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La moneda estable algorítmica más grande del mundo está en el centro de atención por todas las razones equivocadas. TerraUSD (UST) fue diseñado para rastrear el valor del dólar estadounidense, pero su valor cayó repentinamente en mayo de 2022. ¿Qué sucedió?

Dos tipos de monedas estables

Las monedas estables colateralizadas tienen una reserva de activos que respaldan la moneda estable. La idea es que, por cada moneda estable distribuida, debería haber un dólar en la reserva. Dependiendo del activo al que esté vinculada la moneda estable, puede ser oro, euros, dólares o incluso bienes raíces. Las monedas estables como Tether y USDC son ejemplos de monedas estables garantizadas.

Las monedas estables algorítmicas son un tipo más nuevo de monedas estables. En lugar de utilizar una reserva de activos, las monedas estables algorítmicas utilizan contratos inteligentes para mantener su «fijación» al dólar. Uno de los mejores ejemplos de una moneda estable algorítmica es TerraUSD (UST).

Cómo funciona el UST

UST es la moneda estable en la cadena de bloques Terra . Intenta mantener su valor en un dólar estadounidense a través de un proceso conocido como arbitraje. En lugar de mantener una reserva de dinero, UST usa LUNA, la criptomoneda nativa de la cadena de bloques Terra para mantener su precio de un dólar.

UST y LUNA están constantemente tratando de lograr el equilibrio. Los algoritmos integrados en los contratos inteligentes rastrean esencialmente la oferta y la demanda de UST y LUNA.

Si el precio de UST comienza a subir por encima de un dólar debido a que más personas compran UST, entonces los titulares de LUNA pueden vender su LUNA (para obtener ganancias) nuevamente a la cadena de bloques . Luego, el algoritmo convierte este LUNA en UST. A medida que se agrega más UST al sistema, el precio del UST vuelve a disminuir a un dólar. Por el contrario, si el precio de UST disminuye, a los titulares de UST se les ofrece convertir sus UST en monedas LUNA para disminuir la oferta y así aumentar el valor de UST.

La dinámica entre UST y LUNA es más importante. Si nadie quiere intercambiar su LUNA o UST cuando los precios están desequilibrados, entonces la estabilidad de UST está en riesgo. Sin que UST valga un dólar, la moneda LUNA también se vuelve menos atractiva para sostener.

El caucho se encuentra con la carretera

Este escenario exacto se desarrolló a principios de mayo de 2022. El 9 de mayo de 2022, el precio de UST se desplomó a $ 0,68. La disminución se produjo como resultado de una liquidación más amplia del mercado en todas las criptomonedas. Los inversores no querían LUNA o UST. LUNA cayó hasta en un 60% en cuestión de días. Este desacoplamiento comprometió el algoritmo y envió a ambas criptomonedas a una caída en picada.

Los desarrolladores de la cadena de bloques Terra sabían que una situación como esta podría ocurrir. Coincidentemente, la organización sin fines de lucro detrás de la cadena de bloques de Terra, Luna Foundation Guard, anunció que comenzaría a comprar Bitcoin en los últimos dos meses. La idea era que si UST perdía su paridad, la reserva de Bitcoin podría usarse como arbitraje como lo haría normalmente LUNA.

Con UST perdiendo su paridad, llegó el momento de liberar la reserva de Bitcoin. Poco después de que UST cayera a nuevos mínimos, la reserva se dispersó para servir como amortiguador. Puede haber funcionado, pero el jurado aún está deliberando. El precio de UST se recuperó, pero no del todo hasta la codiciada marca de un dólar.

La longevidad de UST dependerá de cómo rebote la moneda estable. Cuanto más tarde en llegar a un dólar, más probable es que pierda credibilidad. Las monedas estables algorítmicas son uno de los conceptos más innovadores en el mercado de las criptomonedas. Pero ahora están siendo puestos a prueba. Solo el tiempo dirá si tienen lo necesario para mantenerse resistentes en un mercado turbulento.